油脂消费预期良好 供给趋紧利多豆油

　　口岸年夜豆库存偏低

　　今朝国内口岸年夜豆库存处于相对低位。截止到11月8日，我国口岸年夜豆库存为507.9万吨。今朝的口岸年夜豆库存量难以知足我国每月550万吨年夜豆压榨产能，2013年国储年夜豆拍卖竣事后，国内年夜豆市场供给呈现偏紧状况。虽然11月后进口年夜豆到港量将会年夜幅增添，但现实到港量仍然存在必然的不确定性。如10月份市场预期年夜豆到港量为450万—460万吨，可是现实到港量仅419万吨，远低于市场预期，供给严重带动10月份油脂价钱走高。如不美观11月份到港不能达到市场预期，那么年夜豆供给将进一步严重，油脂也将走强。

　　豆油商业库存下降

　　截止到11月8日，国内豆油商业库存为92.37万吨，已经持续三周小幅下滑。今朝国内口岸年夜豆库存偏低，不能知足企业压榨需求。一方面，今朝国内生猪存栏量较为不变，豆粕的刚性需求仍然存在，压榨企业为了提高豆粕价钱，自动降低年夜豆压榨量，经由过程削减供给来提高豆粕的发卖价钱;另一方面，因为口岸库存不足企业不得不降低开机率。截止到11月8日，企业开机率较9月份下降了0.64%。如不美观后期到港年夜豆不足，油厂停机率增添，豆油供给将进一步削减，豆油商业库存将进一步下滑，带动豆油现货价钱慢慢走强。

　　豆油进口有所削减

　　海关总署豆油进口数据显示，2012年10月—2013年9月国内豆油进口量为140.9万吨，同比削减6.19%，2013年8月份以来豆油环比进口数目也在削减。豆油进口的同比和环比均呈现削减的态势，声名国内整体油脂供给充沛能知足社会的需求。但年夜阶段性身分看，短期内豆油国产供给不足，而外来补给性的豆油进口又削减，这将造成短期豆油供给严重，将给豆油期价带来支撑。

　　油脂消费预期精采

　　四时度是我国油脂消费旺季，出格是对豆油来说。国家统计局最新数据显示，今年1—8月全国餐饮收入累计15918亿元，同比增添8.9%。可见，虽然油脂消费增速放缓，可是消费的绝对量仍呈现增添态势，四时度的消费增添将给豆油期价带来必然的支撑。

　　自CFTC恢复正常陈述以来，基金持仓呈现多进空退的态势。而基金持仓一向是行情趋向性走势的主要参考指标，建议长线投资者油脂空单猬缩，逢急跌便结构多单。10月29日CFTC豆油基金多头持仓71534张，空头持仓78014张，11月5日豆油基金多头持仓75788张，空头持仓76957张;较上一次基金陈述多头增持4254张，空头减持2057张。

　　年夜豆油的表不美观消费量剖析来看，2013年的前8个月豆油的表不美观消费量呈现稳步增添的态势。9月份表不美观消费量年夜幅度降低，主若是因为夏日棕榈油替代性消费所致，进入10月往后跟着天色的转冷，豆油的表不美观消费量再度攀升。按照历史数据显示，每年的11月份我国的豆油表不美观消费量在74万—124万吨之间，而历史上11月份豆油的供给在70万—115万吨，供给略显严重，这将撑持豆油期价上涨。

　　基金多单持仓

　　综上所述，今朝国内口岸库存年夜豆处于偏低水平，豆油进口轨范放缓，国内豆油商业库存下降，豆油供给低于需求，加之国外基金起头结构长线多单，建议投资者在豆油Y1405合约急跌时买入。